近期，家居龍頭企業(yè)顧家家居發(fā)布易主以來(lái)首份定增公告，公告顯示，顧家家居擬募資19.97億元用于建設(shè)6大項(xiàng)目。作為上市公司控股股東，盈峰集團(tuán)將以現(xiàn)金形式全額認(rèn)購(gòu)。
記者了解到，盈峰集團(tuán)實(shí)控人何劍鋒是美的集團(tuán)創(chuàng)始人何享健之子，自去年“美的系”入主以來(lái)，顧家家居的股價(jià)一直未有太大起色，2024年，其營(yíng)收凈利潤(rùn)更是雙雙大幅下滑。
從募資用途上看，公司意圖布局上游，自制沙發(fā)鐵架產(chǎn)業(yè)鏈，并進(jìn)一步加大智能家居研發(fā)，產(chǎn)線智能化改造，另外，公司還將拿出10億元資金用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。最重要的是，定增完成后，美的系持股股份將從目前的29.42%進(jìn)一步增至37.37%，控制權(quán)將大幅提升。
向上游布局，自建鐵架生產(chǎn)線
公開(kāi)資料顯示，顧家家居是知名軟體家具企業(yè)，主營(yíng)產(chǎn)品包括沙發(fā)、床墊等，旗下品牌包括主品牌“顧家家居”，子品牌有高端品牌“居禮”、年輕功能沙發(fā)品牌“舒芙”等。全球知名調(diào)研機(jī)構(gòu)弗若斯特沙利文認(rèn)定顧家家居連續(xù)三年保持“中國(guó)品牌全球沙發(fā)銷(xiāo)量第一”的市場(chǎng)地位(2021-2024)。
根據(jù)公告，所募資金將全部投向智能化技改、功能鐵架生產(chǎn)線擴(kuò)建、智能家居產(chǎn)品研發(fā)、AI及零售數(shù)字化轉(zhuǎn)型、品牌建設(shè)數(shù)字化提升和補(bǔ)充流動(dòng)資金等項(xiàng)目。
在公告中，顧家家居表示，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)處于快速發(fā)展階段，隨著國(guó)內(nèi)消費(fèi)者對(duì)生活品質(zhì)要求的不斷提高，功能沙發(fā)銷(xiāo)量逐年攀升，市場(chǎng)滲透率有望進(jìn)一步提高，未來(lái)成長(zhǎng)空間巨大。功能鐵架作為功能沙發(fā)的核心部件，其市場(chǎng)規(guī)模與功能沙發(fā)市場(chǎng)直接相關(guān)，預(yù)計(jì)市場(chǎng)規(guī)模約占功能沙發(fā)成本的 10%～15%，受益于功能沙發(fā)市場(chǎng)的持續(xù)擴(kuò)張，功能鐵架市場(chǎng)需求也隨之迅速增長(zhǎng)。
而功能鐵架作為功能沙發(fā)的關(guān)鍵部件，其設(shè)計(jì)與制造技術(shù)一直是功能沙發(fā)行業(yè)發(fā)展的核心環(huán)節(jié)，鐵架的技術(shù)發(fā)展不僅影響著功能沙發(fā)的舒適度和功能實(shí)現(xiàn)，更是推動(dòng)細(xì)分行業(yè)滲透率提高的重要因素。推動(dòng)公司自制功能鐵架發(fā)展，不僅意味著零部件生產(chǎn)的轉(zhuǎn)變，更是公司從“功能沙發(fā)組裝者”向“技術(shù)主導(dǎo)者”進(jìn)一步轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要契機(jī)。
證券之星注意到，沙發(fā)產(chǎn)品成為顧家家居幾大核心業(yè)務(wù)中唯一尚在增長(zhǎng)的業(yè)務(wù)。據(jù)其財(cái)報(bào)，2024年，顧家家居沙發(fā)產(chǎn)品營(yíng)收102.04億元，同比增長(zhǎng)9.14%。而另外兩大產(chǎn)品營(yíng)收則大幅下降，臥室產(chǎn)品營(yíng)收32.5億元，同比下降20.80%，集成產(chǎn)品營(yíng)收24.37億元，同比下降19.52%。
不難看出，公司選擇在沙發(fā)產(chǎn)品上向上布局，也是為了加強(qiáng)其競(jìng)爭(zhēng)力，從而進(jìn)一步拓寬營(yíng)收規(guī)模。
超一半資金用于補(bǔ)流
梳理本次定增項(xiàng)目，證券之星注意到，補(bǔ)充流動(dòng)資金無(wú)疑是重點(diǎn)。合計(jì)19.97億元總募資額中有10億元將用于上市公司補(bǔ)充流動(dòng)資金。
截至今年3月底，公司貨幣資金27.85億元、交易性金融資產(chǎn)3.77億元。同期，短期借款及一年內(nèi)到期的非流動(dòng)性負(fù)債分別為15.61億元和8472萬(wàn)元。賬面上看，顧家家居的資金不算緊張。
然而，翻看過(guò)去一年的財(cái)報(bào)可知，遭遇業(yè)績(jī)雙降的顧家家居難免陷入焦慮。
財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2024年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收184.8億元，同比下降3.81%；歸母凈利潤(rùn)為 14.17 億元，同比下降 29.38%。這是顧家家居自 2016 年上市以來(lái)，首次出現(xiàn)營(yíng)收、凈利遭遇“雙殺”的情況。
另外，2024年底，公司貨幣資金為25.5億元，看似充足，但對(duì)比2023年末，其同比減少約10億元，公司流動(dòng)性明顯有所縮緊。
2024年，顧家家居實(shí)體門(mén)店數(shù)量也在減少。截至2024年年末，顧家家居經(jīng)銷(xiāo)店數(shù)量為5876家，相比2023年年末減少937家。同時(shí)，顧家家居直銷(xiāo)店數(shù)量108家，相比2023年年末減少25家。
此外，2024年，顧家家居銷(xiāo)售凈利率大幅下降。報(bào)告期內(nèi)，其銷(xiāo)售凈利率僅為7.83%，同比大幅下降25.43%，如何更賺錢(qián)成了公司未來(lái)一年發(fā)展的重點(diǎn)。因此，除了補(bǔ)流之外，公司還將投入資金到更賺錢(qián)的智能家居研發(fā)上，便于增加利潤(rùn)率。
入股顧家家居已浮虧30%
證券之星注意到，新股東盈峰集團(tuán)入股顧家家居，算上此次定增資金，已經(jīng)投入近110億元的真金白銀，但目前，這筆買(mǎi)賣(mài)仍處于浮虧狀態(tài)。
時(shí)間回到2023年11月，彼時(shí)，顧家家居發(fā)布公告，公司控股股東顧家集團(tuán)和實(shí)控人顧江生等5名股東與寧波盈峰睿和投資管理有限公司簽署協(xié)議，后者以42.58元/股獲得顧家家居29.42%的股份，共計(jì)出資約103億元。最終，這筆轉(zhuǎn)讓在2024年1月初完成。不過(guò)，轉(zhuǎn)讓價(jià)格有所下調(diào)，成交價(jià)為36.72元/股，共計(jì)88.8億元。
而受讓方是有名的美的集團(tuán)創(chuàng)始人何享健之子何劍鋒。此前，何劍鋒已經(jīng)擁有了盈峰環(huán)境(000967.SZ)和百納千成(300291.SZ)兩家A股上市公司。轉(zhuǎn)讓完成后，顧家家居成為何劍鋒控股的第三家上市公司。
但接手顧家家居的何劍鋒目前尚未獲得賬面回報(bào)，其入股成本是36.72元/股，5月9日，顧家家居報(bào)收24.99元/股，粗略估算，何劍鋒旗下公司浮虧約30%。實(shí)際上，在其入股一年多的時(shí)間里，多數(shù)時(shí)候顧家家居的股價(jià)都在何劍鋒入股成本之下，浮虧已是常態(tài)。
2024年年報(bào)顯示，顧家家居擬向全體股東每股派發(fā)現(xiàn)金紅利人民幣1.38元(含稅)，擬分配的利潤(rùn)或股利合計(jì)11.34億元，占2024年度歸屬凈利潤(rùn)的80.06%。按照何劍鋒旗下公司的持股比例(29.78%)，其分紅金額也不過(guò)3.38億元。
而此次，其再掏出20億元為公司輸血，可以看出美的系對(duì)顧家家居的重視。有業(yè)內(nèi)人士表示，雖然2024年顧家家居的營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)同比雙雙下滑，但從整個(gè)行業(yè)上看，顧家家居仍以絕對(duì)規(guī)模穩(wěn)居行業(yè)第一。而當(dāng)前，家電家具一體化已經(jīng)成為近年來(lái)業(yè)內(nèi)的趨勢(shì)，顧家家居的加入，很好地彌補(bǔ)了美的在家具上的不足。
此次定增完成后，盈峰睿和投資、盈峰集團(tuán)，合計(jì)將持有公司37.37%股權(quán)，何劍鋒對(duì)顧家家居的控制，將進(jìn)一步鞏固。不過(guò)從種種數(shù)據(jù)上可以看出，兩者的融合之路，尚需時(shí)間。
