R141b在供需緊張中價格預計將大幅上升，建議積極關(guān)注三美股份、三愛富、巨化股份。
▍發(fā)泡劑用于保溫隔熱材料的發(fā)泡過程，用途廣泛。
發(fā)泡產(chǎn)品作為絕熱性能最好的材料，主要應用于家用保溫(冰箱、冰柜、太陽能熱水器)、冷庫及冷鏈物流(冷藏集裝箱、冷藏火車、冷藏汽車等)、建筑保溫材料(屋頂噴涂硬泡、外墻絕熱保溫板材等)，以及管道保溫材料、工業(yè)儲罐絕熱、高密度仿木結(jié)構(gòu)材料等。發(fā)泡劑一至四代產(chǎn)品分別為：R11(CCl3F)、R141b(C2H3Cl2F)、R245fa(C3H2F6)、HFO1233zd。此前，為追求減少“消耗臭氧物質(zhì)”，R11已經(jīng)被淘汰，目前主流產(chǎn)品為二代R141b和三代R245fa。
▍人民日報官微點名霍尼韋爾。
人民日報官微發(fā)布題為《對，制裁美國企業(yè)!》的文章，對此前外交部發(fā)言人于7月12日針對美國對臺出售22億美元武器的回答進行解讀，其時外交部發(fā)言人表示“為了維護國家利益，中方將對參與此次售臺武器的美國企業(yè)實施制裁”。
本次官微對此進行延展，并特別點名了三家企業(yè)：通用動力、霍尼韋爾、豪士科。其中霍尼韋爾為全球知名的氟化工企業(yè)，是目前全球R245fa的主要供應商。
此前，霍尼韋爾與中化藍天合資的中霍新材在江蘇太倉中化化工產(chǎn)業(yè)園區(qū)正式投產(chǎn)，主要生產(chǎn)和銷售用于泡沫隔熱材料的HFC-245fa發(fā)泡劑，投產(chǎn)初期的生產(chǎn)規(guī)模為12,000噸。假定制裁發(fā)生，將對HFC-245fa的供應帶來重要影響。
▍全國ODS執(zhí)法專項行動預計將導致R141b供需緊張。
6月28號，生態(tài)環(huán)境部在新聞發(fā)布會上明確提出：“近期將在全國范圍內(nèi)開展新一輪ODS專項執(zhí)法行動。該專項執(zhí)法行動也是2019年生態(tài)環(huán)境部開展的藍天保衛(wèi)戰(zhàn)多個專項行動之一”。ODS執(zhí)法專項行動的目的在于“查找和打擊涉ODS(特別是R11)違法行為”，從方法上“采取的是從生產(chǎn)流程溯源的方式，查找非法生產(chǎn)ODS，特別是R11的企業(yè)”。ODS專項行動將導致R141b供需緊張，從2018年專項整治的結(jié)果來看，當時R141b由15,000上漲到25,000元/噸以上。
▍含氟材料受多因素疊加，將進入高景氣周期。
作為一個從礦到酸再到下游各類精細化產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)鏈而言，影響氟化工的因素很多，包括安環(huán)監(jiān)管持續(xù)加緊、配額削減(老一代ODS產(chǎn)品，包括R141b都將在2020年消減配額，R141b預計消減2019年的20%)和ODS檢查、供需的季節(jié)性錯配等。
對于發(fā)泡劑R141b，這些因素的周期共振可能就在此時，我們預計行業(yè)景氣度將持續(xù)提升，產(chǎn)品價格也將迎來大幅度上漲。目前，三美股份、三愛富、巨化股份分別擁有3.43(1.88)/1.55(1.02)/0.66(0.40)萬噸的配額(內(nèi)用配額)，建議積極關(guān)注。
▍風險因素：
對霍尼韋爾整治發(fā)酵低預期;專項整治活動開展低預期。
▍投資策略：
R141b在供需緊張中價格預計將大幅上升，建議積極關(guān)注三美股份、三愛富、巨化股份。
