2008-2013年,中國是全球最主要的MDI需求增長區(qū)和進口國
2008-2013年,全球MDI需求的復合增速為6.34%,而中國MDI需求復合增速高達15.19%,全球60%的需求增長來源于中國;與此同時,國內MDI的產能也迅速增長,產能增速雖超過了需求的增長,國內MDI的自給率不斷提高,但中國仍然需要從國外大量的進口MDI,中國進口的MDI占全球貿易總量的30%左右,中國依然是全球最主要的MDI進口國。
2014年全球不同區(qū)域間MDI的需求與價格發(fā)生了明顯的變化
2014年全球MDI需求增速仍維持6-7%,但受不同區(qū)域間經濟狀況以及下游需求差異的影響,區(qū)域間MDI市場需求與價格發(fā)生了明顯的改變:中國區(qū)由過去5年需求復合增速15.13%的高增長下滑到5%,北美需求增速猛提升至10%;貨源錯配,導致中國區(qū)MDI供給過剩,區(qū)域內MDI價格由全球高點,下滑到全球價格低點,歐美MDI供給緊張,價格連續(xù)上漲,北美成為全球MDI價格的新高點,也成為全球MDI盈利最好的區(qū)域。
2015年全球MDI貿易將加速再平衡,貿易流向徹底改變
2014年前,亞洲(中國)是全球最主要的進口區(qū),歐美是全球最主要的MDI凈出口區(qū),全球的貿易流向是MDI由歐美流向亞洲和中東、非洲等。2014年全球區(qū)域間MDI需求與價格發(fā)生了明顯的逆轉,全球MDI貿易流向應該扭轉,但是主要的MDI供應商錯誤的判斷了區(qū)域間的需求增速,且跨國集團“船大難掉頭”,在下半年發(fā)現錯誤后,仍在執(zhí)行年初的計劃,2014年只能成為全球MDI貿易在平衡的初期階段。
2015年,跨國集團在充分認識到2014年區(qū)域間MDI需求與價格的改變,新的年度計劃才會將貨源集中在盈利較好的歐洲和美洲,而萬華將延續(xù)2014年下半年以來出口高增長的態(tài)勢,全球的MDI貿易流向將徹底改變,MDI貿易完成再平衡;最終形成,中國成為全球主要的MDI出口國,而美洲成為凈進口區(qū),歐洲出口量明顯下降。
2015年全球MDI緊平衡,萬華掌握全球供給的水龍頭
對于研究MDI行業(yè)供需情況,我們認為研究寡頭的產量計劃比研究新增產能更加有效;2015年全球MDI新增需求35-40萬噸,國外現有裝置開工率已經超過92%,無能力提供新增MDI供給,新增供給將全部來源于中國,而中國能夠增加的供給總量為32萬噸,全球處于緊平衡狀態(tài)。中國區(qū)拜耳、巴斯夫僅能夠提供12萬噸的新增供給量,其他20萬噸供給的增加全部依靠萬華來提供,萬華真正掌握了全球MDI增量的水龍頭。
