公司發(fā)布2016年年報：實現收入301億元(YoY+54%)，歸屬上市公司股東凈利潤36.79億元(YoY+129%)，利潤總額56.53億元(YoY+91%)，符合我們預期。2016年末，公司加權平均凈資產收益率28.11%，同比增長13.44個百分點;資產負債率63.88%，同比降低5.11個百分點。Q4歸母凈利潤約11.8億元(YoY+578%，QoQ+4.24%)。主要原因為：1)MDI四季度持續(xù)漲價，盈利提升;2)石化項目全部投產，盈利向好;3)新材料業(yè)務板塊快速增長。
聚氨酯系列、石化系列盈利改善，毛利率顯著提升。2016年聚氨酯系列產品毛利率達到40.62%，同比增長7.50個百分點，主要因為全球及國內MDI供需格局好轉，產品價格上漲。
石化系列產品毛利率達到14.20%，同比增加13.54個百分點，主要因為2016年下半年煙臺工業(yè)園石化裝置全面投產。
MDI短期供應偏緊格局不變，2017Q1掛牌價逐月上漲，MDI-苯胺價差維持高位。2017Q1MDI-苯胺平均價差達到19190元/噸，較2016Q4環(huán)比大幅增長24.9%。盡管2017年預計全球有中東地區(qū)40萬噸/年和上海聯恒24萬噸/年的新增裝置，但是產品主要在下半年投放且負荷提升需要時間，實際新增產量不高，低于需求增長。高壁壘、高投入使得行業(yè)可以保持寡頭壟斷格局，長期保持高盈利。另外，公司投建30萬噸TDI項目預計2018年6月完工。
打造石化大平臺，強勢進入原料LPG貿易領域。八角工業(yè)園區(qū)石化產業(yè)鏈的核心是75萬噸的PDH裝置，其提供的丙烯是后續(xù)丙烯酸、丙烯酸酯和涂料、SAP的原料。2016年下半年以來，該套裝置運行平穩(wěn)，基本一直處于滿負荷運行狀態(tài)，環(huán)氧丙烷、丙烯、丙烯酸及酯等產品持續(xù)維持高盈利。2016年公司成為中國唯一一家對沙特液化氣CP價格有價格建議權的公司，同時公司利用煙臺工業(yè)園100萬立方米的地下洞庫的天然優(yōu)勢，開展LPG貿易。
通過石化平臺向下游延伸，六大事業(yè)部業(yè)務進展順利。利用石化項目所提供的原料，生產出TPU、SAP、PC、特種胺、水性涂料樹脂、改性MDI等行業(yè)增速更快、附加值更高的產品，增長空間廣闊。其中，SAP一期3萬噸已于2016年建成投產，PC首套7萬噸裝置將于2017年上半年投產，2018年底產能將達到20萬噸
